Стратегия Майкла Сэйлора: повторение краха доткомов или новый успех?
В марте 2000 года исполнительный председатель Strategy Майкл Сэйлор за один день потерял более $6 млрд из своего состояния. Акции MicroStrategy обрушились на 60%, а компания оказалась в эпицентре краха доткомов. Позже она урегулировала обвинения SEC в мошенничестве с бухгалтерией, не признав вины.
Четверть века спустя Сэйлор снова на острие финансового эксперимента: его компания, теперь называющаяся Strategy, владеет 843 775 биткоинами — больше, чем любая другая публичная компания. Это вдохновило десятки фирм на принятие биткоин-стратегий, но новые шаги Strategy вызывают споры.
В конце июня Strategy представила новую структуру капитала, позволяющую продавать биткоины для выплаты дивидендов, пополнения резервов и выкупа ценных бумаг. Для компании, которая более пяти лет копила биткоины, это стало неожиданностью. Вскоре Strategy продала 3 588 BTC — крупнейшее списание с 2020 года.
Сторонники называют это естественной эволюцией управления многомиллиардным биткоин-резервом. Критики же указывают на растущую зависимость от привилегированных акций и внешнего финансирования, что делает модель более сложной и уязвимой.
Профессор финансов Нью-Йоркского университета Асват Дамодаран назвал Сэйлора «безумцем» и «дураком или мошенником», добавив, что его модель «причиняет боль мозгу». Генеральный директор исследовательской фирмы New Constructs Дэвид Трейнер также скептически оценивает стратегию.
Сейчас биткоин далёк от исторического максимума выше $126 000 в октябре 2025 года. Скептики предупреждают о возможной «спирали смерти» в финансовой модели Strategy в случае длительного стресса на рынке.
Сравнения с эпохой доткомов неизбежны. Тогда MicroStrategy, одна из самых быстрорастущих софтверных компаний 1990-х, рухнула после пересмотра отчётности. Сейчас Сэйлор делает ставку на биткоин, но механизмы риска, по мнению аналитиков, могут оказаться схожими.
