SEC: криптовалютные хранилища и DeFi-кредитование могут признать ценными бумагами

Комиссар SEC Хестер Пирс выпустила заявление, в котором указала, что криптовалютные хранилища (vaults) и продукты ончейн-кредитования могут подпадать под регулирование как ценные бумаги. По её словам, решающим фактором является структура и принципы работы таких продуктов.

Пирс объяснила, что хранилища и кредитные стратегии, включающие дискреционные решения — например, распределение активов, выбор доходных активов, установление условий кредитования и порогов ликвидации — могут быть признаны инвестиционными компаниями или предложениями ценных бумаг. Стороны, управляющие такими параметрами, также могут подпадать под требования к инвестиционным консультантам.

Комиссар подчеркнула, что ончейн-кредитование может считаться ценной бумагой в зависимости от того, как оно структурировано, распределяется и используется. Перенос традиционных финансовых активов в блокчейн не выводит их из-под действия законов о ценных бумагах.

Пирс призвала разработчиков обращаться в SEC для консультаций, если их продукты могут оказаться под юрисдикцией ведомства, а также запросила обратную связь о том, как действующие правила могут быть адаптированы для ончейн-финансов.

Криптовалютные хранилища набирают популярность: в апреле платформа Sentora запустила Smart Yield, позволяющую выбирать стратегии по доходности и риску, а Wallet в Telegram — самокастодиальные хранилища для BTC, ETH и USDT. Kraken в мае предложила Bitcoin-хранилище с доходностью до 2,5% годовых, используя обёрнутый биткоин на протоколах Aave и Morpho.

Однако такие продукты не лишены рисков: в декабре 2025 года протокол Yearn раскрыл взлом на $9 млн, затронувший старое хранилище yETH. Если SEC признает хранилища ценными бумагами, операторы будут обязаны зарегистрироваться в агентстве или получить освобождение, а также соблюдать требования по раскрытию информации.