В Банке России назвали необъяснимой половину динамики курса рубля
Представитель Банка России Андрей Шульгин признал, что примерно половина колебаний курса рубля в последние годы остается необъяснимой с точки зрения российских экономических моделей. Об этом он сообщил на сессии «Валютный курс: формула равновесия» Финансового конгресса ЦБ.
По словам советника Волго-Вятского главного управления регулятора, не работают даже сложные модели общего равновесия. Проблемы связаны с так называемыми шоками неэффективности — ситуациями, когда участники рынка действуют исходя из собственных ожиданий, а не фундаментальных показателей.
Шульгин подчеркнул, что такие шоки, независимо от их природы, влияют на цены, поэтому их нельзя игнорировать. Кроме того, Россия сталкивается с перманентными шоками: устойчивыми сдвигами в экспорте, импорте, зарплатах и госрасходах. Все эти факторы отражаются на курсе национальной валюты.
После 2022 года, по данным представителя ЦБ, роль товарной составляющей на валютном рынке значительно выросла, а интенсивность керри-трейда (заработка на разнице процентных ставок) сократилась. Это изменило структуру спроса и предложения валюты.
Ранее зампред Банка России Алексей Заботкин отмечал, что жесткая денежно-кредитная политика не является главной причиной крепкого рубля. Основное влияние, по его мнению, оказывают высокая базовая цена нефти в бюджетном правиле, санкции, импортозамещение и рост цен ненефтегазового экспорта.
Бизнес также обращает внимание на необычную ситуацию. Миллиардер Олег Дерипаска назвал укрепление рубля бессмысленным и отметил, что деловой мир удивлен упорством России в этом направлении.
Таким образом, курс рубля остается под воздействием множества факторов, часть из которых не поддается точному моделированию. Регулятор продолжает анализировать ситуацию, но признает, что полной ясности нет.
