Долг топ-5 техногигантов вырос на $350 млрд из-за ИИ-дата-центров

Крупнейшие американские технологические корпорации, включая Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle, за последние пять лет увеличили совокупный долг примерно на $350 млрд. Как подсчитало агентство Bloomberg, основной драйвер роста долговой нагрузки — беспрецедентные капитальные вложения в строительство дата-центров для обучения и работы искусственного интеллекта.

Современные ИИ-дата-центры значительно дороже традиционных: они требуют тысяч специализированных ускорителей, мощных систем электроснабжения и охлаждения. Хотя обслуживание пока обходится относительно недорого, расходы быстро растут. В 2025 году пять компаний суммарно потратили на выплату процентов более $10 млрд — более чем вдвое больше, чем в 2019 году.

Положение компаний различается. Свободный денежный поток Alphabet остаётся высоким, тогда как у Amazon по итогам квартала, завершившегося 31 марта, он стал отрицательным. Oracle столкнулась с понижением кредитного рейтинга от S&P Global Ratings до самой низкой инвестиционной ступени из-за резкого роста расходов на ИИ-инфраструктуру.

Руководители компаний уверены, что вложения окупятся. Генеральный директор Amazon Энди Джесси заявил, что значительная часть новых мощностей Amazon Web Services уже обеспечена обязательствами клиентов. Марк Цукерберг отметил, что спрос на вычислительные ресурсы для ИИ по-прежнему превышает предложение, поэтому Meta продолжит расширять инфраструктуру.

Однако рынок проявляет осторожность. Размещение облигаций Amazon на $25 млрд на этой неделе встретило заметно более сдержанный спрос, чем ожидалось. Аналитик Fitch Ratings Джейсон Помпеи отметил, что пока невозможно уверенно сказать, получат ли компании ожидаемую отдачу от инвестиций, так как ажиотаж вокруг спроса на ИИ во многом основан на ожиданиях.

В 2026 году крупнейшие гиперскейлеры планируют направить на строительство дата-центров и закупку ускорителей NVIDIA до $725 млрд. Финансовое положение компаний пока устойчиво, но история Intel показывает, что даже лидер рынка может столкнуться с проблемами, если крупные заимствования совпадут с неудачными стратегическими решениями.