Эксперт предупредил о замедлении цикла снижения ключевой ставки в России
Цикл снижения ключевой ставки в России может замедлиться, считает финансовый директор компании «Альфа-Деньги» Екатерина Фурзикова. По её мнению, регулятор столкнулся со сложным выбором между борьбой с инфляцией и поддержкой экономического роста.
На заседании 24 апреля Центробанк снизил ключевую ставку до 14,5% годовых, что оказалось менее решительным шагом, чем ожидал рынок. Представители регулятора тогда отметили сужение пространства для дальнейшего снижения на фоне растущих бюджетных рисков.
Фурзикова указала, что экономика растёт медленно: свежая статистика за май выглядит неровно, а рост ВВП фактически приблизился к нулю. С другой стороны, Банк России учитывает сохраняющиеся бюджетные риски и ситуацию с инфляцией, в том числе на топливном рынке.
Факторов неопределённости остаётся много. Риторика регулятора может меняться в зависимости от того, какие риски он считает ключевыми в конкретный момент. Сейчас борьба с инфляцией всё заметнее пересекается с задачей поддержания экономического роста.
Для ЦБ контроль над инфляцией остаётся приоритетом, но при слабой экономической динамике длительное сохранение жёсткой денежно-кредитной политики способно усилить напряжённость для бизнеса и потребителей. Эксперт отметила, что при отсутствии новых шоков к концу года ставка может оказаться ближе к 13%.
Чтобы снизить показатель до уровня около 11%, Центробанку необходимо увидеть устойчивое уменьшение инфляционных рисков и большую определённость по бюджету и ценовой динамике. Пока же неопределённость остаётся высокой.
